最大回撤：每个策略都有93%以上的时间待在高点之下

作者 chwoo · 加密货币交易7年。自2026年春起运行自动交易机器人。 · 2026-07-07 · 更新 2026-09-08

最大回撤是回测期间账户价值从高点到低点跌下去的最大幅度。它通常只作为一个百分数印在收益旁边，却是决定你 能不能真的一直持有这个策略的数字。收益告诉你最后到了哪里，回撤告诉你路上必须活过什么。

一个百分数会藏住真正压垮人的那部分：时间。所以我们把两样都量了。对本站八个预设，我们逐根K线走过资金曲线， 不只问最糟的坑有多深，还问它持续了多久，以及整段历史里有多少时间是在前一个高点之下度过的。

在水面之下才是常态

BTC，每个预设用自己的默认周期，计入现实成本，杠杆1倍，数据截至2026年8月31日。「最长下跌区间」指从某个 高点到重新收复该高点之间最长的一段；若至今尚未收复，则计到最后一根K线。

在回测器里打开本文测量的那个策略 →

看「高点之下的K线」这一列，因为它几乎不变。 这里每一个策略，包括那个赚了+190.7%的，都把93.4%到99.8%的K线花在了前一个高点之下。 坐在自己的纪录之下，在回测里不是例外，而几乎就是持有一个策略的全部体验。资金的最高点是你偶尔造访的地方， 不是你居住的地方。

再看本站最强的预设。超级趋势动量收益+221.3%，它最长的下跌区间是 433天。而截至数据的最后一根K线，它 比高点低32.0%，已经跌了290天。这还是好的那一边。任何在错误时点开始这个策略的人，都在看着它亏了将近一年，而七年的数字说的是+221.3%。

90%的回撤不是10%的九倍

回撤不是线性的，因为回本是相对缩小后的余额来算的。跌50%要涨100%才回来，不是50%。

把它和第一张表一起读。MACD策略99.1%的回撤，要回到原来的高点大约需要 一百倍的涨幅，这就是它已经在高点之下待了2,778天的原因，也是它再也回不去的原因。相比之下，金叉的16.0%只需要约19%， 就是一个平平常常的好季度。

这就是应该把回撤当成一条越不过的约束、而不是能拿去换收益的统计量的现实理由。在超过50%的某个地方，策略就不再是策略，而变成了一种盼望。

短回测会把回撤报小

同样的测量，换不同的窗口长度。每一列是那段回溯窗口内最糟的回撤。

MACD那一行最清楚。一年的检验报出43.6%的回撤，全历史报出 99.1%。除了测量往回伸了多远，什么都没变。回撤数值是地板，不是天花板，而你的检验越短，那块地板就被放得越低。

有两行打破了这个规律，应该点名而不是藏起来。超级趋势动量在每个窗口都是42.6%，唐奇安突破在四个窗口都是 41.6%。当最深的那次下跌近到连一年窗口都装得下时，就会这样。这不值得安心：它意味着那些策略此刻正处在或 接近自己最糟的回撤里，而第一张表最后一列显示超级趋势比高点低32.0%，正好印证了这一点。

同样的规则，换个币，换个回撤

超级趋势动量，规则一字不改，跑在五个币上。

一个策略的回撤并不只是这个策略自己的属性。在BTC上是42.6%，而在收益更好、有+317.7%的DOGE上是 90.1%。若按BTC的数字定好仓位，再把同一套规则拿到DOGE上跑，那就是按错了一倍的风险 在定仓位。

这里赚得最多的是ETH的+428.3%，而它最长的下跌区间是 1,850天。高收益和长期痛苦不是反义词，它们经常一起来。

杠杆买来的是深度加时长

同一个策略在BTC上，只把杠杆往上加。

收益列在3倍上转负，这一点在仓位与杠杆那篇指南里讲过。这里要注意的是第三列。从1倍到2倍，433天的下跌区间变成了1,047天，3倍则变成2,629天，也就是可用历史的大部分。杠杆不只是把坑挖深，它还让你在任何你愿意等的时间里都爬不出来。

怎么用这个回撤数字

• 把它当地板读。 上面八个里有六个，窗口越长越糟。用全历史检验，并且仍要假设未来会 找到更深的一个。
• 不只问多深，还要问多久。 这里赚得最多的预设也曾一口气在水下433天，而现在又是第290天。
• 按回撤定仓位，不按收益定。 把杠杆调到：历史上最糟的那次下跌乘上倍数之后，仍然是你会继续持有的东西。
• 每一个你打算交易的市场都重新量一遍。 同样的规则在BTC是42.6%，在DOGE是90.1%。
• 超过50%就当成不合格。 回本那张表解释了原因：需要翻倍，而超过90%需要奇迹。