市場レジーム：トレンドフォローは上昇年のたびに単純保有に負けた

執筆 chwoo · 仮想通貨トレード7年。2026年春から自動売買ボットを運用。 · 2026-07-20 · 更新 2026-09-07

すべてのトレーダーがいずれ同じ謎に出会います。何か月も利益を刷り続けた戦略が、ルールをひとつも変えて いないのに突然何か月も出血し始める。たいていの場合、戦略が「壊れた」のではありません。戦略の足元で市場が 形を変えたのです。その形をレジームと呼び、これを理解すると、どんな指標の設定よりも多くのバックテスト結果を 説明できます。

この記事では、その主張をこのサイトのエンジンで検証します。期間表の既定の窓（7年・5年・3年…）は互いに 重なる後方の区間なのでレジームの比較には向きません。そこで暦年で直接分割し、毎年あらためて1万ドルから 始めたものとして計算しました。

仮想通貨市場の3つの形

• トレンド： 浅い押ししか与えずに価格が一方向へ粘り強く進みます。ブレイクは継続し、モメンタムのエントリーは 報われ、平均回帰のショートは踏み潰されます。
• レンジ： 価格がサポートとレジスタンスの間を往復します。端をフェードするのが機能し、ブレイクアウトのエントリーは 天井で買って底で売ることになります。
• もみ合い： 方向のない激しいノイズ。仮想通貨では暴落直後や流動性が枯れた時期によくあります。ほとんど何も機能せず、 誠実な対応はたいていサイズ縮小か見送りです。

年で分割して実際に確かめた

トレンドフォローひとつと平均回帰ひとつを選び、2019年から年ごとに走らせました。トレンドフォローは スーパートレンド・モメンタム（BTC 4時間足、両方向）、平均回帰はボリンジャー下限のフェード（BTC 1時間足） です。建玉比率90%、レバレッジ1倍、片道の手数料0.06%とスリッページ0.02%を反映。左端に BTC自体のリターン を並べ、その年がどのレジームだったかを主張ではなく観測にしています。

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レジームの主張はおおむね成り立ちます。トレンドフォローはBTCが上昇した5年 すべて で利益、下落した3年のうち2年で損失です。平均回帰は8年のうち2年でしか利益が出ていません。自分がどの賭けを しているか知るべきだ、という助言はデータに耐えます。

ところが予想外のことが出てきた

BTCの列とトレンドフォローの列を並べて読んでください。トレンドフォローは上昇した5年すべてで、単純保有に及びませんでした。 2020年はBTCが+302%に対し戦略は+37.7%、2024年は+121.3%に対し+40.7%です。トレンドに乗るための戦略が、 最も大きなトレンドで最も大きく引き離されました。

理由は構造的です。このシステムは転換シグナルのたびにポジションを反転させるため、大きな上昇の途中でも 何度も出入りします。その間の押しで損切りに掛かり、再エントリーはより高い価格になります。年45〜50回という 取引数が、その往復コストを意味します。

ではこの戦略の価値はどこにあるのか。2022年です。 BTCが-64.2%のとき、戦略は-27.0%でした。さらに2025年はBTCが-6.3%に対し+1.7%と符号が分かれています。 トレンドフォローの存在理由は上昇相場でより多く稼ぐことではなく、下落相場でより少なく失うこと だというのが、この表の結論です。それも価値ですが、よく 宣伝される価値とは違います。

もうひとつのトレンドフォローで交差確認

ひとつの標本で結論づけてはいけないので、別のトレンドシステムでも確認しました。EMA 50/200のゴールデン クロス（BTC 4時間足）です。

パターンは同じです。上昇した5年すべてで利益ですが5年すべてで単純保有に及ばず、下落年でははるかによく 耐えます。2022年は-5.6%、2025年は+17.8%です。

ただしこの表は 取引数と一緒に読まなければなりません。 年3〜7回です。2025年の+17.8%は 7取引から出た数字なので、そのうち1〜2件が違えば符号が変わります。前の表で平均回帰が年134〜478回だった ことと比べると、同じ1行でも背負える重さがまったく違います。

符号を数えると

ここで平均回帰について正直に言うべきことがあります。教科書は平均回帰がレンジで機能すると言いますが、 この表では 上昇年でも下落年でもほとんど負けています。 年134〜478回という取引頻度が原因の可能性が高いです。往復0.16%のコストがそれだけ掛けられると、レジームが 噛み合っても費用を超えるのは困難です。レジームだけでは説明しきれない部分がある、ということです。

バックテストからレジームを読む

レジーム検出モデルのようなものは不要です。戦略を7年で走らせ、最終値ではなく 資産曲線の形 を見てください。トレンドフォローのシステムはたいてい階段状です。平らに削られる 区間（もみ合いが小さな損失をかじる時期）と、急な上昇（トレンドがすべてを報いる時期）の繰り返しです。 平均回帰のシステムはその鏡像で、着実な利益が続いたあと、本物のトレンドが回帰を拒むときに崖が現れます。

そのうえで期間表と突き合わせてください。上の表のように、トレンドの年と下落の年が声高に食い違うはずで、 その食い違いが、あなたがどの賭けを握っているかを教えてくれます。

ではどうするか

誠実な選択肢は3つです。フィルター： 上位足のトレンドやADXの条件を加え、戦略が得意なレジームでだけ売買させます。取引は減り、曲線は滑らかに なります。分散： トレンド型と回帰型を並走させ、どちらも口座を沈められないサイズで運用します。一方が稼ぐ間、他方は待ちます。受容： 戦略はそのままに、悪いレジームが必ず戻ると知った上でサイズを決めます。

機能しないのは、市場が変わるたびにパラメータを再最適化することです。それはスローモーションの過剰最適化で、 常にひとつ前のレジームを追いかけています。

そして、この表が投げかける問いから逃げないでください。上昇年に単純保有を超えられない戦略なら、なぜそれを 売買するのか。答えが「下落局面でより少なく失うため」なら正当です。答えが「より多く稼ぐため」なら、この表は その答えが間違いだと言っています。